{"id":61210,"date":"2025-06-14T21:04:16","date_gmt":"2025-06-15T00:04:16","guid":{"rendered":"https:\/\/chacosintesis.com.ar\/index.php\/el-plan-del-gobierno-para-sumar-reservas-y-empujar-el-riesgo-pais-a-la-baja\/"},"modified":"2025-06-14T21:04:16","modified_gmt":"2025-06-15T00:04:16","slug":"el-plan-del-gobierno-para-sumar-reservas-y-empujar-el-riesgo-pais-a-la-baja","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/chacosintesis.com.ar\/index.php\/el-plan-del-gobierno-para-sumar-reservas-y-empujar-el-riesgo-pais-a-la-baja\/","title":{"rendered":"El plan del Gobierno para sumar reservas y empujar el riesgo pa\u00eds a la baja"},"content":{"rendered":"
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A dos meses del nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y del lanzamiento del r\u00e9gimen de flotaci\u00f3n cambiaria con bandas, el Gobierno recalibr\u00f3 su estrategia para intentar engrosar las reservas sin emitir pesos ni forzar al Banco Central a intervenir. <\/p>\n

La maniobra busca mostrar disciplina fiscal y evitar sobresaltos en el a\u00f1o electoral. Sin embargo, el balance sigue arrojando un signo de alerta: la acumulaci\u00f3n de divisas avanza con lentitud y pone en tensi\u00f3n los objetivos de baja de inflaci\u00f3n y recuperaci\u00f3n de la actividad.<\/p>\n

El plan oficial incluye la emisi\u00f3n de bonos del Tesoro en pesos suscribibles en d\u00f3lares, la ampliaci\u00f3n del pr\u00e9stamo Repo y la eventual participaci\u00f3n del Tesoro en el mercado cambiario para adquirir divisas. <\/p>\n

Aunque el esquema apunta a sumar reservas sin alterar el tipo de cambio, analistas advierten que el margen de \u00e9xito es limitado. \u201cSin din\u00e1mica de acumulaci\u00f3n, el riesgo pa\u00eds no baja y no se podr\u00e1 volver a los mercados voluntarios de deuda\u201d<\/em>, advirti\u00f3 Ricardo Delgado, director de la consultora Analytica.<\/p>\n

El economista tambi\u00e9n apunt\u00f3 al nuevo protagonismo de los ahorristas minoristas, que ya demandan m\u00e1s de USD 1.000 millones mensuales del mercado oficial. <\/p>\n

Esa presi\u00f3n, sumada al d\u00e9ficit externo estimado en USD 18.000 millones para este a\u00f1o, plantea un desaf\u00edo may\u00fasculo para una econom\u00eda que a\u00fan arrastra problemas estructurales de liquidez y desconfianza. \u201cDo\u00f1a Rosa ya compite por los d\u00f3lares y eso sale directamente de las reservas del BCRA\u201d,<\/em> ilustr\u00f3 Delgado.<\/p>\n

Desde el Ministerio de Econom\u00eda se destaca la posibilidad de que el Tesoro compre divisas con super\u00e1vit primario como una se\u00f1al de fortaleza. \u201cEs una forma de mostrar que no hay puja entre organismos del Estado por los d\u00f3lares<\/em>\u201d, explic\u00f3 el asesor financiero Federico Dom\u00ednguez, quien tambi\u00e9n celebr\u00f3 la eliminaci\u00f3n de los pasivos remunerados del BCRA como medida para ordenar la base monetaria.<\/p>\n

Sin embargo, la mirada t\u00e9cnica no alcanza para despejar las dudas del mercado. Seg\u00fan la consultora Abeceb, el Banco Central no logra engrosar reservas netas, incluso con una fuerte liquidaci\u00f3n de exportaciones. <\/p>\n

Esto se debe a que s\u00f3lo interviene si el tipo de cambio toca el piso de la banda, algo que luce improbable en el corto plazo. Con un d\u00f3lar oficial rondando los $1.200, el m\u00ednimo de intervenci\u00f3n qued\u00f3 fijado en $1.000. En este contexto, el informe describe al pa\u00eds como una \u201cempresa solvente, pero con problemas de liquidez de corto plazo\u201d.<\/p>\n

La falta de reservas tambi\u00e9n condiciona el financiamiento de la econom\u00eda real. Una reducci\u00f3n sostenida del riesgo pa\u00eds permitir\u00eda renovar deuda externa y liberar cr\u00e9dito interno para pymes y consumidores. Pero sin se\u00f1ales claras de estabilizaci\u00f3n, el efecto contrario comienza a sentirse. <\/p>\n

Delgado advirti\u00f3 sobre una incipiente destrucci\u00f3n de empleo formal y ca\u00edda en la actividad industrial, que se encuentra por debajo del promedio 2016-2023, descontando el efecto pandemia.<\/p>\n

La reciente ampliaci\u00f3n del Repo con bancos internacionales, por USD 2.000 millones, fue presentada como un primer paso para recuperar ox\u00edgeno financiero. No obstante, los analistas aclaran que ese dinero a\u00fan no ingres\u00f3 y que el impacto real en las reservas depender\u00e1 de si los nuevos t\u00edtulos logran captar divisas frescas del exterior. Si la suscripci\u00f3n proviene del mercado local, el efecto ser\u00e1 neutro.<\/p>\n

En medio de estas tensiones, el Gobierno busca mantener el equilibrio sin apelar al \u201cd\u00f3lar alto\u201d para recomponer competitividad, aunque eso tambi\u00e9n impone un costo: una econom\u00eda que empieza a perder tracci\u00f3n, con riesgos latentes de estanflaci\u00f3n. <\/p>\n

Con el FMI como actor de fondo, el paquete de medidas parece apuntar tanto a obtener un nuevo desembolso de USD 2.000 millones como a tranquilizar a un mercado que a\u00fan exige m\u00e1s que anuncios: resultados concretos.<\/p>\n

Con informaci\u00f3n de \u00c1mbito.<\/em><\/p>\n

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