{"id":53552,"date":"2025-06-02T19:04:07","date_gmt":"2025-06-02T22:04:07","guid":{"rendered":"https:\/\/chacosintesis.com.ar\/index.php\/dolar-domingo-cavallo-volvio-a-hacer-una-recomendacion-a-javier-milei\/"},"modified":"2025-06-02T19:04:07","modified_gmt":"2025-06-02T22:04:07","slug":"dolar-domingo-cavallo-volvio-a-hacer-una-recomendacion-a-javier-milei","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/chacosintesis.com.ar\/index.php\/dolar-domingo-cavallo-volvio-a-hacer-una-recomendacion-a-javier-milei\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar: Domingo Cavallo volvi\u00f3 a hacer una recomendaci\u00f3n a Javier Milei"},"content":{"rendered":"
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El ex ministro de Econom\u00eda Domingo Cavallo<\/strong> le recomend\u00f3 este lunes al Gobierno de Javier Milei<\/strong> que acumule reservas<\/strong> porque \u201cbeneficiar\u00e1 a la estabilidad y al crecimiento<\/em>\u201c.<\/p>\n

El ex funcionario de Carlos Menem volvi\u00f3 a publicar un art\u00edculo deslizando cuestionamientos hacia el programa econ\u00f3mico<\/strong>, pese a haber sido fustigado por opiniones anteriores.<\/p>\n

Cavallo destac\u00f3 que la acumulaci\u00f3n de reservas es importante para \u201cpagar sin inconvenientes las importaciones y afrontarse sin demoras los pagos de servicios de la deuda<\/strong><\/em>\u201c.<\/p>\n

Adem\u00e1s, indic\u00f3 que se necesitan \u201cmuchas m\u00e1s reserva<\/strong>s en la medida que la econom\u00eda pretenda re monetizarse, no s\u00f3lo en la moneda local sino tambi\u00e9n en d\u00f3lares<\/em>\u201c.<\/p>\n

Seg\u00fan Cavallo, la acumulaci\u00f3n de reservas propias permitir\u00e1 consolidar a la vez \u201cla eliminaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y el r\u00e1pido crecimiento econ\u00f3mico<\/em>\u201c.<\/p>\n

En un art\u00edculo de opini\u00f3n publicado en su blog, Cavallo describe la econom\u00eda argentina como \u201cfuertemente endeudada en monedas extranjeras y que pr\u00e1cticamente no tienen cr\u00e9dito externo<\/strong><\/em>\u201c, lo que hace necesaria la tenencia de reservas externas a pesar de tener una moneda de curso legal con cotizaci\u00f3n en un mercado cambiario libre y flotante, algo que en teor\u00eda no requerir\u00eda reservas.<\/p>\n

Cavallo aborda el tema de los \u201cd\u00f3lares en el colch\u00f3n\u201d<\/strong><\/em> y sostiene que para el \u201cbuen funcionamiento de un sistema que vehiculice el ahorro a la inversi\u00f3n<\/em>\u201c, lo importante es que \u201cel remanente no gastado de esos ahorros pueda dejar de estar en infracci\u00f3n y sea depositado en el sistema financiero<\/em>\u201c.<\/p>\n

Esto, junto con la re-monetizaci\u00f3n en d\u00f3lares, requiere que se \u201cadmita la multiplicaci\u00f3n del cr\u00e9dito bancario en esa moneda por v\u00eda de la intermediaci\u00f3n financiera con encaje fraccionario, tal como se lo admite para los dep\u00f3sitos en pesos<\/em>\u201c.<\/p>\n

Sin embargo, la intermediaci\u00f3n financiera con encaje fraccionario en d\u00f3lares \u201cnecesita contar con mecanismos de provisi\u00f3n de liquidez para evitar corridas desestabilizadoras contra los dep\u00f3sitos<\/em>\u201c. Mientras que para los pesos el Banco Central puede emitir, para los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares \u201ces necesario que el Banco Central cuente con reservas l\u00edquidas de su propiedad en cantidad suficiente como para proveer toda la liquidez en d\u00f3lares que sea necesaria<\/em>\u201c.<\/p>\n

Las regulaciones restrictivas, multiplicadas desde la eliminaci\u00f3n de la convertibilidad, persiguieron evitar la multiplicaci\u00f3n del cr\u00e9dito bancario con d\u00f3lares depositados.<\/p>\n

Pero al lograr este objetivo, \u201cel d\u00f3lar depositado en los bancos deja de cumplir el rol de moneda en competencia con el peso y no se consigue que los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares financien inversiones o capital de trabajo de las empresas que no sean de exportaci\u00f3n<\/em>\u201c.<\/p>\n

El proceso de re-monetizaci\u00f3n, que busca que el cr\u00e9dito bancario en ambas monedas aumente significativamente, requerir\u00e1 \u201cla eliminaci\u00f3n de las regulaciones restrictivas que impiden la expansi\u00f3n m\u00faltiple del cr\u00e9dito bancario en d\u00f3lares\u201d.<\/strong><\/em><\/p>\n

Seg\u00fan el an\u00e1lisis de Cavallo, los niveles de monetizaci\u00f3n actuales, tanto en pesos como en d\u00f3lares, \u201capenas ha logrado re monetizar al nivel de septiembre de 2019<\/strong><\/em>\u201c.<\/p>\n

Los dep\u00f3sitos bancarios totales (pesos m\u00e1s d\u00f3lares) ascienden a \u201cs\u00f3lo a US$ 105 mil millones equivalentes, lo que representa apenas el 17% del PBI<\/em>\u201c, significativamente inferior a los pa\u00edses vecinos (m\u00e1s del 40% del PBI) o a la d\u00e9cada de la convertibilidad en Argentina (60% del PBI). Particularmente, los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares alcanzan \u201cs\u00f3lo a la mitad de los dep\u00f3sitos en esa moneda<\/em>\u201c, indicando una \u201cmucho mayor represi\u00f3n financiera para la intermediaci\u00f3n en d\u00f3lares<\/em>\u201c.<\/p>\n

El ex ministro sostiene que los incentivos fiscales y regulatorios pueden tener un \u201cefecto muy limitado<\/em>\u201d en la re- monetizaci\u00f3n<\/strong> mientras no se \u201cavance hacia la remoci\u00f3n completa de todas las restricciones cambiarias que a\u00fan subsisten\u201d y no se \u201chabilite a los bancos a realizar con los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares el mismo tipo de intermediaci\u00f3n financiera que con los pesos\u201d.<\/strong><\/em><\/p>\n

Este avance ser\u00e1 prudente si \u201cal mismo tiempo se logra acumular r\u00e1pidamente reservas propias<\/em>\u201c.<\/p>\n

Seg\u00fan Cavallo, \u201cun buen nivel de reservas propias permitir\u00e1 reducir las tasas de inter\u00e9s, eliminar la expectativa de devaluaciones futuras por un tipo de cambio atrasado y minimizar los riesgos de inestabilidad cambiaria y financiera<\/strong><\/em>\u201c.<\/p>\n

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