{"id":256134,"date":"2026-08-15T18:14:17","date_gmt":"2026-08-15T21:14:17","guid":{"rendered":"https:\/\/chacosintesis.com.ar\/index.php\/el-consumo-en-paralisis-la-paradoja-de-una-economia-con-reservas-pero-sin-pesos\/"},"modified":"2026-08-15T18:14:17","modified_gmt":"2026-08-15T21:14:17","slug":"el-consumo-en-paralisis-la-paradoja-de-una-economia-con-reservas-pero-sin-pesos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/chacosintesis.com.ar\/index.php\/el-consumo-en-paralisis-la-paradoja-de-una-economia-con-reservas-pero-sin-pesos\/","title":{"rendered":"El consumo en par\u00e1lisis: la paradoja de una econom\u00eda con reservas pero sin pesos"},"content":{"rendered":"<p><\/p>\n<div>\n<p>Rodolfo Sant\u00e1ngelo se\u00f1al\u00f3 que la econom\u00eda argentina enfrenta una paradoja: mientras las exportaciones y la acumulaci\u00f3n de reservas muestran un desempe\u00f1o favorable, el consumo interno contin\u00faa paralizado. El economista cuestion\u00f3 la extrema cautela de la pol\u00edtica monetaria y sostuvo que la falta de pesos y de cr\u00e9dito limita la recuperaci\u00f3n de la actividad.<\/p>\n<p>El economista Rodolfo Sant\u00e1ngelo afirm\u00f3 que el principal problema de la econom\u00eda argentina en la actualidad no est\u00e1 en la falta de d\u00f3lares sino en la escasez de pesos que circulan dentro del sistema, una situaci\u00f3n que impacta directamente sobre el consumo y demora la recuperaci\u00f3n de la actividad. \u201cEl consumo es el actor ausente en todo esto\u201d, sostuvo al analizar el desempe\u00f1o de la econom\u00eda y diferenciarlo de la evoluci\u00f3n de las exportaciones y las reservas.<\/p>\n<p>Sant\u00e1ngelo describi\u00f3 as\u00ed una de las principales paradojas del actual esquema econ\u00f3mico: mientras la Argentina registra una fuerte generaci\u00f3n de divisas, especialmente a partir de las exportaciones energ\u00e9ticas, el mercado interno contin\u00faa mostrando dificultades para recuperarse.<strong> \u201cLa exportaci\u00f3n, la inversi\u00f3n y el consumo: el que mejor anda es por lejos la exportaci\u00f3n\u201d, explic\u00f3. Sin embargo, advirti\u00f3 que ese desempe\u00f1o, aunque resulta fundamental para mantener estabilizado el mercado cambiario, \u201cle cuesta mover el amper\u00edmetro del nivel de actividad\u201d.<\/strong><\/p>\n<div class=\"newsletter\">\n<p class=\"newsletter__titulo\"> Recib\u00ed los Newsletters de La Nueva <span class=\"blanco\">sin costo<\/span> <\/p>\n<form method=\"POST\" class=\"search-lightbox__form\" action-xhr=\"https:\/\/www.lanueva.com\/suscripcion_amp\" target=\"_top\">\n<p> <template type=\"amp-mustache\"> {{msj}} <\/template> <\/p>\n<p> <template type=\"amp-mustache\"> {{msj}} <\/template> <\/p>\n<p> <amp-recaptcha-input layout=\"nodisplay\" name=\"g-recaptcha-response\" data-sitekey=\"6LfgkyEhAAAAALWAPV1E8JgXNLwb5Zq0ugONXmGI\" data-action=\"token\" class=\"i-amphtml-layout-nodisplay\" hidden=\"hidden\" i-amphtml-layout=\"nodisplay\"> <\/amp-recaptcha-input> <\/form>\n<\/p><\/div>\n<p>En cuanto a la inversi\u00f3n, se\u00f1al\u00f3 que existen sectores que muestran dinamismo, principalmente los vinculados con el petr\u00f3leo, el gas y los grandes proyectos de inversi\u00f3n, pero que la situaci\u00f3n es diferente en actividades como la industria y la construcci\u00f3n. \u201cLa inversi\u00f3n anda regular\u201d, resumi\u00f3.<\/p>\n<p>El mayor problema, seg\u00fan su diagn\u00f3stico, se encuentra en el consumo. Sant\u00e1ngelo atribuy\u00f3 esa debilidad a varios factores simult\u00e1neos, entre ellos el deterioro de los ingresos reales y la menor disponibilidad de cr\u00e9dito en pesos.<strong> \u201cArgentina ha quedado con un nivel de ingresos reales de la poblaci\u00f3n que, m\u00e1s all\u00e1 de la d\u00e9cima de la estad\u00edstica, estamos 20% abajo de lo que est\u00e1bamos hace 10 a\u00f1os\u201d, sostuvo en declaraciones radiales.<\/strong><\/p>\n<p>A ese escenario sum\u00f3 el deterioro del mercado laboral, caracterizado por una mayor informalidad y menor productividad, y puso especial \u00e9nfasis en la cantidad de dinero disponible para financiar la actividad cotidiana. \u201cSe ha creado una cantidad de pesos en la econom\u00eda, una cantidad de circulaci\u00f3n, de dep\u00f3sitos, una cantidad de cr\u00e9dito en pesos de la econom\u00eda notablemente baja\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n<p>Para el economista, ese fen\u00f3meno constituye uno de los aspectos centrales que explican por qu\u00e9 la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica todav\u00eda no alcanza al consumo masivo. \u201cEl gobierno fracas\u00f3 en un objetivo que nunca se puso: recuperar la demanda de dinero, recuperar la confianza en el peso\u201d, plante\u00f3.<\/p>\n<p>En ese sentido, diferenci\u00f3 el papel que puede tener el cr\u00e9dito en d\u00f3lares del que cumple el financiamiento en moneda local. Frente a los anuncios oficiales sobre una expansi\u00f3n de los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares, Sant\u00e1ngelo sostuvo que ese mercado ya muestra un desempe\u00f1o favorable, pero que no resuelve el problema principal de la econom\u00eda dom\u00e9stica.<\/p>\n<p>\u201cSi vos quer\u00e9s mejorar lo que viene bien, mejoralo. El problema de la econom\u00eda hoy es el cr\u00e9dito en pesos, no el cr\u00e9dito en d\u00f3lares\u201d, afirm\u00f3. Seg\u00fan explic\u00f3, el financiamiento en d\u00f3lares puede contribuir a determinados sectores productivos, pero no genera el mismo efecto sobre el consumo interno.<\/p>\n<p>La situaci\u00f3n adquiere particular relevancia porque, de acuerdo con su an\u00e1lisis, el Banco Central acumul\u00f3 una cantidad significativa de reservas durante el a\u00f1o, pero esa compra de divisas no tuvo un correlato equivalente en la cantidad de pesos que circulan en la econom\u00eda.<\/p>\n<p>\u201cCompraron, ponele, 13.000 millones de d\u00f3lares en compras en el mercado en lo que va del a\u00f1o. Eso en pesos equival\u00eda a 20 billones de pesos\u201d, explic\u00f3. Sin embargo, se\u00f1al\u00f3 que el aumento efectivo de la cantidad de pesos en circulaci\u00f3n fue \u201cmenos de un quinto\u201d de ese monto.<\/p>\n<p>Sant\u00e1ngelo atribuy\u00f3 esa diferencia a una pol\u00edtica monetaria \u201cextremadamente cautelosa\u201d, vinculada con la dificultad para reducir la inflaci\u00f3n. En su opini\u00f3n, el desaf\u00edo pasa por encontrar mecanismos que permitan acelerar la baja de los precios sin abandonar los principios centrales del actual programa econ\u00f3mico.<\/p>\n<p>\u201cEst\u00e1 faltando un enfoque m\u00e1s pragm\u00e1tico sin salirse de los contenidos del modelo\u201d, sostuvo. En particular, plante\u00f3 la necesidad de trabajar sobre las expectativas y coordinar una reducci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida de la inflaci\u00f3n para permitir tambi\u00e9n una baja de las tasas de inter\u00e9s y una recuperaci\u00f3n del cr\u00e9dito.<\/p>\n<p>El economista cuestion\u00f3 adem\u00e1s que la falta de financiamiento sea presentada exclusivamente como un problema entre privados. Record\u00f3 que las elevadas tasas de inter\u00e9s aplicadas durante el segundo semestre del a\u00f1o pasado tuvieron un impacto directo sobre el mercado crediticio. \u201cEl problema del cr\u00e9dito en pesos no viene de que el banco me prest\u00f3 a m\u00ed y yo era un sinverg\u00fcenza: se origina en que la tasa de inter\u00e9s en agosto, septiembre y octubre fue del 80%, 90%. Es impagable\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n<p>Sant\u00e1ngelo advirti\u00f3 que el crecimiento actual resulta insuficiente para revertir el prolongado estancamiento de la econom\u00eda argentina. Aunque destac\u00f3 que el Producto Bruto Interno acumula dos a\u00f1os consecutivos de crecimiento, consider\u00f3 que el ritmo es demasiado bajo para recuperar el terreno perdido.<\/p>\n<p>\u201cDos por ciento despu\u00e9s de una d\u00e9cada larga donde no fuimos ni para atr\u00e1s ni para adelante es exasperantemente lento\u201d, sostuvo. Para graficar la diferencia con otros pa\u00edses de la regi\u00f3n, se\u00f1al\u00f3 que econom\u00edas como Per\u00fa llevan a\u00f1os creciendo a tasas similares, pero de manera sostenida, mientras que la Argentina registra per\u00edodos de crecimiento que no alcanzan para compensar las ca\u00eddas anteriores. \u201cDos por ciento despu\u00e9s de 15 a\u00f1os, cero por 15 da cero\u201d, resumi\u00f3.<\/p>\n<p>En cuanto al mercado cambiario, Sant\u00e1ngelo destac\u00f3 la importancia de mantener la acumulaci\u00f3n de reservas, aunque relativiz\u00f3 el papel del Gobierno en la estabilidad actual del d\u00f3lar. Seg\u00fan explic\u00f3, el factor determinante es la elevada oferta de divisas proveniente de las exportaciones y del ingreso de capitales. \u201cYo ah\u00ed tengo una diferencia: el que mantiene tranquilo al d\u00f3lar no es el Gobierno, es la fenomenal exportaci\u00f3n\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n<p>El economista compar\u00f3 la situaci\u00f3n con un partido de f\u00fatbol que termina 5 a 4: la Argentina cuenta con una fuerte oferta de d\u00f3lares proveniente de las exportaciones y de los capitales que ingresan, pero enfrenta al mismo tiempo una demanda elevada de divisas por parte de particulares y empresas.<\/p>\n<p>\u201cTenemos una fenomenal demanda tambi\u00e9n\u201d, advirti\u00f3, al referirse a la compra de d\u00f3lares para atesoramiento, turismo y otras necesidades. Por eso, consider\u00f3 fundamental que el Banco Central contin\u00fae acumulando reservas ante la posibilidad de que la oferta de divisas se reduzca durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n<p>\u201cHay que seguir comprando d\u00f3lares porque no sabemos c\u00f3mo vamos a estar el a\u00f1o que viene\u201d, sostuvo, al advertir que el escenario electoral puede generar mayores tensiones sobre el mercado cambiario.<\/p>\n<p>Para Sant\u00e1ngelo, la clave del programa econ\u00f3mico pasa ahora por resolver esa paradoja: acumular reservas y sostener la estabilidad cambiaria, pero al mismo tiempo recuperar el cr\u00e9dito y la circulaci\u00f3n de pesos necesarios para que la mejora de los indicadores externos llegue a la econom\u00eda cotidiana.<\/p>\n<p>\u201cLo que est\u00e1 trabado es el cr\u00e9dito en pesos\u201d, insisti\u00f3. Y plante\u00f3 que el desaf\u00edo consiste en encontrar una forma de ampliar el financiamiento y reactivar el consumo sin volver a los mecanismos de emisi\u00f3n y gasto p\u00fablico que caracterizaron etapas anteriores.<\/p>\n<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Rodolfo Sant\u00e1ngelo se\u00f1al\u00f3 que la econom\u00eda argentina enfrenta una paradoja: mientras las exportaciones y la acumulaci\u00f3n de reservas muestran un desempe\u00f1o favorable, el consumo interno contin\u00faa paralizado. El economista cuestion\u00f3 la extrema cautela de la pol\u00edtica monetaria y sostuvo que la falta de pesos y de cr\u00e9dito limita la recuperaci\u00f3n de la actividad. 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