El 1er d\u00eda de vigencia del Programa de Incentivo Exportador llev\u00f3 el poder de compra de 1 tonelada de soja en t\u00e9rminos de d\u00f3lares financieros a un m\u00e1ximo relativo de US$ 256\/t. Cuando \u00e9ste termine, el mercado descuenta una ca\u00edda de entre u$s32,6 y u$s58.<\/p>\n
A pocos d\u00edas de que termine el Programa de Incremento Exportador, los agroexportadores comienzan a hacer cuentas. El 1er d\u00eda de vigencia del Programa de Incentivo Exportador llev\u00f3 el poder de compra de 1 tonelada de soja en t\u00e9rminos de d\u00f3lares financieros a un m\u00e1ximo relativo de US$ 256\/t. Cuando \u00e9ste termine, el mercado descuenta una ca\u00edda de entre US$ 32,6 y US$ 58, seg\u00fan una estimaci\u00f3n de la Bolsa de Comercio de Rosario.<\/p>\n
Si se analiza el poder de compra de la soja pizarra en t\u00e9rminos de d\u00f3lares financieros en lo que va de 2022 (es decir, cuantos d\u00f3lares CCL se pueden comprar con la venta de 1 tn de soja) el mejor momento del a\u00f1o hasta la fecha fue a poco de comenzar la campa\u00f1a 2021\/22 de soja, el d\u00eda 11 de marzo, cuando toc\u00f3 los US$ 283,2\/Tn. Dicha valorizaci\u00f3n de poder de compra de la soja en d\u00f3lares billete se dio en un contexto de una escalada muy fuerte del precio de la oleaginosa a nivel internacional tras la invasi\u00f3n de Rusia a Ucrania el 24 de febrero, sumado a que el d\u00f3lar financiero cotizaba $ 190\/US$, con una baja de $ 32\/US$ desde el pico de mediados de diciembre de 2021.<\/p>\n
A partir de aqu\u00ed, el indicador present\u00f3 una baja muy fuerte debido a la combinaci\u00f3n de una ca\u00edda del precio de la soja en Chicago y la escalada de los d\u00f3lares financieros tras la salida del ex Ministro de Econom\u00eda, Mart\u00edn Guzm\u00e1n. El precio pizarra valuado en d\u00f3lar CCL alcanz\u00f3 un m\u00ednimo desde octubre de 2020 el \u00faltimo 21 de julio, con US$ 146,3\/Tn y logrando estabilizarse despu\u00e9s en torno a u$s180\/Tn a finales de agosto.<\/p>\n
El Programa de Incentivo Exportador (PIE) implementado a partir del 5 de septiembre, gener\u00f3 una importante recomposici\u00f3n del poder de compra del precio pizarra de la soja valuado a d\u00f3lar financiero. El primer d\u00eda de vigencia del programa, dicho indicador alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo relativo de u$s256 por cada tonelada de soja. En tanto que al 16 de septiembre se ubica u$s19\/Tn por debajo de este valor, en u$s232,6\/Tn.
\nPensando en un posible escenario de valuaciones futuras de la oleaginosa, su efectiva evoluci\u00f3n depende de tres factores:
\na) la cotizaci\u00f3n de la soja en Chicago y su correspondiente impacto en el mercado local
\nb) la evoluci\u00f3n efectiva del d\u00f3lar oficial
\nc) la evoluci\u00f3n efectiva del d\u00f3lar financiero (CCL). La diferencia entre b) y c) es lo que com\u00fanmente se denomina \u201cbrecha cambiaria\u201d.
\nEl informe de la Bolsa de Comercio
\nSi tomamos la cotizaci\u00f3n al d\u00eda 16 de septiembre de los mercados de futuros de d\u00f3lar y de soja, y asumimos una brecha estable entre d\u00f3lar financiero y oficial en base a proyecciones del mercado de futuros, al primero de octubre (primer d\u00eda en que dejar\u00eda de regir el d\u00f3lar a 200 para liquidaci\u00f3n de divisas por exportaciones del complejo soja), la valuaci\u00f3n de la soja pizarra a d\u00f3lar financiero podr\u00eda arribar a US$ 186,2\/Tn, por debajo del promedio hist\u00f3rico de los \u00faltimos 10 a\u00f1os que se ubica en US$ 223,6\/Tn.
\nNo obstante, si establecemos un rango de variaci\u00f3n al alza y a la baja de la brecha cambiaria sin cambios en los escenarios futuros que estima el mercado para el d\u00f3lar oficial y el precio de la soja, podr\u00eda establecerse una banda de fluctuaci\u00f3n para el poder de compra de la soja en t\u00e9rminos del d\u00f3lar financiero entre u$s174\/Tn y u$s200\/Tn al 1 de octubre. Incluso as\u00ed, pensando en una ca\u00edda de la brecha cambiaria en los pr\u00f3ximos d\u00edas, el tope de este rango (u$s200\/Tn) se encuentra 32,6 d\u00f3lares por debajo de la cotizaci\u00f3n actual. En otras palabras, si se mantienen los precios vigentes, al vender una tonelada de soja a comienzos de octubre, uno podr\u00eda comprar 32,6 d\u00f3lares financieros menos que si la venta se realiza en septiembre.
\n AMBITO.-<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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