{"id":157673,"date":"2025-11-18T09:01:30","date_gmt":"2025-11-18T12:01:30","guid":{"rendered":"https:\/\/chacosintesis.com.ar\/index.php\/reservas-emision-y-acceso-al-credito-el-dilema-de-caputo-que-define-la-proxima-fase-economica\/"},"modified":"2025-11-18T09:01:30","modified_gmt":"2025-11-18T12:01:30","slug":"reservas-emision-y-acceso-al-credito-el-dilema-de-caputo-que-define-la-proxima-fase-economica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/chacosintesis.com.ar\/index.php\/reservas-emision-y-acceso-al-credito-el-dilema-de-caputo-que-define-la-proxima-fase-economica\/","title":{"rendered":"Reservas, emisi\u00f3n y acceso al cr\u00e9dito: el dilema de Caputo que define la pr\u00f3xima fase econ\u00f3mica"},"content":{"rendered":"<p><\/p>\n<div>\n<aside class=\"scaip scaip-1    \">\n\t\t<\/aside>\n<p>El <strong>Gobierno nacional <\/strong>enfrenta una disyuntiva central en el inicio de la pr\u00f3xima etapa econ\u00f3mica: acelerar la acumulaci\u00f3n de reservas sin desordenar el equilibrio monetario que logr\u00f3 tras un a\u00f1o de ajuste. El ministro de Econom\u00eda, <strong>Luis Caputo<\/strong>, admiti\u00f3 que la compra de divisas es una prioridad, pero tambi\u00e9n dej\u00f3 claro que el proceso deber\u00e1 ser gradual para evitar presiones inflacionarias en un contexto de recuperaci\u00f3n de la demanda de pesos.<\/p>\n<p>Caputo ilustr\u00f3 el riesgo con un ejemplo extremo: si una inversi\u00f3n masiva, como un eventual desembolso de USD 25.000 millones por parte de OpenAI, ingresara al pa\u00eds de manera repentina, absorber esos d\u00f3lares implicar\u00eda emitir una cantidad de pesos que el mercado dif\u00edcilmente podr\u00eda digerir. <\/p>\n<aside class=\"scaip scaip-2    \">\n\t\t<\/aside>\n<p>En paralelo, Javier Milei relativiz\u00f3 la necesidad inmediata de comprar divisas v\u00eda emisi\u00f3n. Seg\u00fan el presidente, si la Argentina recupera el acceso a los mercados internacionales, las nuevas colocaciones de deuda servir\u00edan para refinanciar vencimientos sin recurrir tanto a la expansi\u00f3n monetaria. El problema, admiti\u00f3, es la imprevisibilidad de los tiempos del mercado.<\/p>\n<p>El equipo econ\u00f3mico eval\u00faa mecanismos para recomponer reservas sin abrir un frente inflacionario. La alternativa de compras diarias, similar al esquema aplicado en Chile, fue descartada por considerar que el mercado cambiario argentino es demasiado peque\u00f1o para absorber un flujo previsible. El Gobierno se inclinar\u00eda por un sistema de adquisiciones discrecionales, como el que aplic\u00f3 el Tesoro antes de las elecciones. Por ahora, sin embargo, el proceso ni siquiera comenz\u00f3 y resta definir su instrumentaci\u00f3n.<\/p>\n<aside class=\"scaip scaip-3    \">\n\t\t<\/aside>\n<p>Los an\u00e1lisis de consultoras privadas muestran que existe un margen amplio para avanzar con la remonetizaci\u00f3n. Empiria, la firma de Hern\u00e1n Lacunza, estim\u00f3 que el Banco Central podr\u00eda comprar hasta USD 38.000 millones sin necesidad de esterilizar, debido a que el agregado monetario M2 se encuentra muy por debajo de su promedio hist\u00f3rico. Alberdi Partners, dirigida por Marcos Buscaglia, incluso proyect\u00f3 un espacio de hasta USD 40.000 millones hasta 2027. Esa ventana depende de que la econom\u00eda genere un excedente suficiente de divisas, ya sea por una mejora del saldo comercial, nuevas emisiones de deuda del sector privado o el ingreso de inversiones productivas.<\/p>\n<p>La apuesta oficial es que la remonetizaci\u00f3n impulse el cr\u00e9dito, reactive el consumo y reduzca a\u00fan m\u00e1s el costo del financiamiento. Las tasas ya muestran se\u00f1ales de alivio: la cauci\u00f3n burs\u00e1til baj\u00f3 del 70% anual previo a las elecciones a menos del 25%. La estabilidad del d\u00f3lar, con un oficial que cerr\u00f3 en $1.415 y un mayorista por debajo de los $1.400, tambi\u00e9n refleja un repunte en la demanda de pesos y el desarme de posiciones defensivas tomadas durante la incertidumbre electoral.<\/p>\n<aside class=\"scaip scaip-4    \">\n\t\t<\/aside>\n<p><h3 class=\"jp-relatedposts-headline\"><em>M\u00c1S NOTICIAS:<\/em><\/h3>\n<\/p>\n<section id=\"block-24\" class=\"below-content widget widget_block\"\/>\n<section id=\"block-38\" class=\"below-content widget widget_block\">\n<\/section>\n<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El Gobierno nacional enfrenta una disyuntiva central en el inicio de la pr\u00f3xima etapa econ\u00f3mica: acelerar la acumulaci\u00f3n de reservas sin desordenar el equilibrio monetario que logr\u00f3 tras un a\u00f1o de ajuste. 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